安信 7月核心CPI同比持续回升，PPI环比降幅有所缩小

摘要安信

2025年8月12日第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）为1.20，较8月5日上升了0.04。截至2025年8月12日的一周，工业相关指标“沿海煤炭运价指数”走高0.07，“进口干散货运价指数”回升0.05，共同推动本周YHEI升高。

国家统计局公布7月物价数据。7月，居民消费价格指数（CPI）与去年同期水平一致。其中，食品价格同比下降1.6%，降幅较上月扩大了1.3个百分点；核心CPI同比增长0.8%，增速高于上月0.1个百分点。具体来看食品方面，鲜果价格同比增速回落了3.3个百分点至2.8%；鲜菜价格同比降幅再次扩大7.2个百分点至7.6%；蛋类价格同比降幅则扩大了3.5个百分点至11.2%，这些因素均是当月食品价格同比降幅扩大的重要原因。其他指标方面，在618活动结束后的7月，家用器具价格同比增速由上月的1.0%上升至2.8%；交通工具价格同比降幅则已连续5个月缩小，7月同比为2.1%。环比来看，7月CPI回到正增长区间（0.4%）。其中，在暑假开启的7月，服务价格环比增长0.6%；消费品价格在连续两个月环比走低后，7月回升0.2%。

7月，在过去4个月工业生产者出厂价格指数（PPI）环比降幅均维持在0.4%的背景下，当月降幅缩小至0.2%。同比来看，7月，PPI下降3.6%，降幅与上月一致。其中，生产资料价格同比降幅较上月缩小了0.1个百分点至4.3%；生活资料价格同比降幅则较上月扩大了0.2个百分点至1.6%。具体来看生产资料方面，原材料工业及加工工业PPI同比降幅均较上月缩小了0.1个百分点，分别为5.4%和3.1%，是生产资料价格同比降幅缩小的主要原因；采掘工业PPI同比降幅则扩大0.8个百分点至14.0%。

正文

一、第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）

二、央行货币操作

截至8月12日的一周，央行通过公开市场净回笼资金7759亿元。本周，央行逆回购投放额度为6478亿元，逆回购到期14237亿元，7天逆回购中标利率为1.4%。

三、利率与社会融资

截至8月12日的银行间隔夜利率在过去一周上升1个基点至1.36%，在过去一个月下降7个基点，较去年同期下降68个基点。七天回购利率在过去一周下降1个基点至1.46%，在过去一个月下降6个基点，较去年同期下降46个基点。

截至8月12日的1年期和5年期互换合约利率均与一周前保持水平一致，分别为1.52%和1.57%。其中，1年期互换合约利率较一个月前下降2个基点，较去年同期下降27个基点。5年期互换合约利率较一个月前上升6个基点，较去年同期下降33个基点。

截至8月12日的一周，1年期和5年期国债到期收益率分别下降0.28和0.36个基点至1.37%和1.57%；10年期国债到期收益率则上升2.1个基点至1.73%。

四、企业部门

1.第二产业

截至8月12日的钢坯价格在过去一周上升了1.30%，过去一个月上升了5.41%，较去年同期上升了4.00%。水泥价格在截至8月12日的一周下降了0.07%，过去一个月下降了4.50%，较去年同期下降了10.26%。动力煤价格在过去一个月上升了0.15%，较去年同期下降了6.86%。

开工率方面，截至8月8日的短流程钢厂电炉开工率由一个月前的63.54%上升至71.88%；长流程钢厂电炉开工率则由一个月前的51.67%下降至50.00%。截至8月7日的全钢胎汽车轮胎开工率由一周前的61.08%下降至61.00%，高于去年同期4.55个百分点；半钢胎汽车轮胎开工率由一周前的74.45%下降至74.35%，低于去年同期4.84个百分点。

2.航运安信

中国沿海散货运价指数（CCBFI）在截至8月12日的一周上升11.37点至1060.51点；波罗的海干散货价格指数上升96点至2017点。

截至8月8日的中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1200.73（1998年1月1日=1000），较8月1日下降了31.56。本周，除南非、欧洲以及日本航线外，其余航线运价指数均有所下降。

3.房地产市场

截至8月12日的一周中，一、二线城市新房及三线城市二手房成交面积分别环比下降了22.56%、19.65%和14.56%；三线城市新房及一、二线城市二手房成交面积则分别环比上升了12.32%、2.76%和10.13%。本周，除三线城市新房及一线城市二手房外，其余房屋日均成交面积均低于去年同期水平。截至8月3日的一周，百城土地成交面积为1526.74万平方米，周环比上升27.09%。

五、居民部门

国家统计局公布7月物价数据。7月，CPI与去年同期水平一致。其中，食品价格同比下降1.6%，降幅较上月扩大了1.3个百分点；核心CPI同比增长0.8%，增速高于上月0.1个百分点。具体来看食品方面，鲜果价格同比增速回落了3.3个百分点至2.8%；鲜菜价格同比降幅扩大了7.2个百分点至7.6%；蛋类价格同比降幅则扩大了3.5个百分点至11.2%，这些因素均是当月食品价格同比降幅扩大的重要原因。其他指标方面，在618活动结束后的7月，家用器具价格同比增速由上月的1.0%上升至2.8%；交通工具价格同比降幅则已连续5个月缩小，7月同比为2.1%。环比来看，7月CPI回到正增长区间（0.4%）。其中，在暑假开启的7月，服务价格环比增长0.6%；消费品价格在连续两个月环比走低后，7月回升0.2%。

7月，在过去4个月PPI环比降幅均维持在0.4%的背景下，当月降幅缩小至0.2%。同比来看，7月，PPI下降3.6%，降幅与上月一致。其中，生产资料价格同比降幅较上月缩小了0.1个百分点至4.3%；生活资料价格同比降幅则较上月扩大了0.2个百分点至1.6%。具体来看生产资料方面，原材料工业及加工工业PPI同比降幅均较上月缩小了0.1个百分点，分别为5.4%和3.1%，是生产资料价格同比降幅缩小的主要原因；采掘工业PPI同比降幅则扩大0.8个百分点至14.0%。

高频数据显示，娱乐消费方面，电影票房在截至8月12日的一周日均值为22374.69万元，较上周下降了2741.75万元。物流方面，公路物流运价指数在过去一个月下降了0.20%，较去年同期上升了0.71%。